福田汽車中重卡毛利率顯著回升

湖北程力專用汽車有限公司中重卡仍下滑，6、7月份可能是周期底部，8月份之后有望回升。福田公司中重卡產品銷量較行業表現要好，2011年，行業整體下滑9%，公司增長5.1%，市場份額提升至9.3%。隨著宏觀經濟趨勢性下滑，國家放松房地產調控和加大基建投資的預期逐漸增強，利率三年來首次下滑增強市場信心，但2009年“4萬億”對經濟造成巨大損傷，導致發改委在項目審批上亦步亦趨，我們認為刺激政策放在下半年的可能性較大，下游房地產和基建投資增速有望逐漸回升。另外，2009年和2010年銷售的中重卡逐漸進入換車周期，預計6、7月份中重卡行業見底，8月份之后迎來新一輪增長周期。